（原标题：天立海外控股(01773.HK)：飞轮效应骄傲，荣膺“年度投资价值奖”）
12月5日-7日，第九届“格隆汇·群众投资嘉年华”恢弘开幕。在格隆汇“金格奖”年度不凡公司评比中，天立海外控股(01773.HK)荣获“年度投资价值奖”奖项。
手脚起始的空洞教授做事提供者，天立海外控股以其老成的财务增长、计策性的业务拓展和雅致的市集声誉，在教授行业内树立了计策转型的奏效典范。公司不仅实现了买卖收入与净利润的执续增长，更通过积极的股份回购和野蛮的分成政策，为投资者带来了实简直在的汇报，彰显了其长期投资价值。
这次获奖再次将天立海外控股推向聚光灯下，诱骗了广大投资者的视力。自公司于11月底发布2024年度事迹论说以来，多个大行就纷繁发布买入评级论说。这不仅骄傲了各机构对其改日增长后劲的积极预期，也反应了市集对天立海外控股价值的平常认同。
一、事迹老成增长，飞轮效应骄傲
把柄2024财年齿迹公告，天立海外控股有限公司收入达到33.21亿元东谈主民币，同比增长44.2%；经调整的中枢净利润为5.77亿元东谈主民币，同比增长56.4%。这些事迹不仅跳跃了国信证券等大行的预测，也略高于公司之前发布的盈利预报。
在论说期内，公司在提高运营着力和适度成本方面得回了权贵成效，处治用度率下落了2.7个百分点至7.8%，财务用度率下落了0.1个百分点至2.6%，净利润率因此同比提高了2.2个百分点至16.7%。盈利才智的提高使得天立海外控股的每股收益同比增长了71.4%，净钞票收益率(ROE)同比提高了8.5个百分点至24.3%，创下了历史新高。
天立海外控股的财务数据勾画出了一产品有强盛成长后劲的教授集团形象。这么的成长趋势可能是导致多家大行加多对天立海外控股眷注度的原因之一。
而本次事迹弘扬，恰是得益于“一干多支”新方法带来的飞轮效应势能。2021年，《民办教授促进法实施条例》实施后，天立海外控股启动转型计策，快速整合股源，构建了以高中教授为干线，辅以为适龄学生提供空洞教授教授、游学、后勤等做事的“一干多支”业务体系。
针对高中业务“骨干”，天立海外控股应用多年的教学训戒进走运营，并得回了斐然成绩。截止2024年秋季开学，公司校网内学生总和为13.0万东谈主，同比增长30%，其中高中生在校东谈主数为5.4万东谈主，同比增长46%，高中在校生占比提高至41.5%。高中业务也得回了较好的教学后果，2024年高考公司熟谙期学校的考生中，约90%跳跃了中国大学本科分数登科线；约55%跳跃了中国一册大学本科登科线。而多元化升值做事的“多支”，在与高中业务骨干阐扬协同效应的同期，还向外部学校拓展，并进一步进行了改变与优化。
具体来看，2024财年公司各版本交出了优秀成绩单。其中，空洞教授业求实现收入17.45亿元东谈主民币，同比增长43%；产品销售业求实现收入9.19亿元东谈主民币，同比增长66%；空洞后勤业求实现收入5.97亿元东谈主民币，同比增长23%；托管业求实现收入0.60亿元东谈主民币，同比增长53%。
尽管2021年的政策调整给公司带来了挑战，但公司凭借其竞争上风和新的发展策略，奏效构建了新的业务飞轮。这一新的业务布局在贯穿四次的事迹论说中得到了证据，且在2024年，公司的营收和利润均创下了历史新高。
云尔起头：Wind
值得一提的是，这种增长势头具备执续性和清爽性。
正如飞轮效应指出，在运转阶段，公司常常需要巨额奋力来推动飞轮的运转的历程，但一朝达到临界点，飞轮将凭借本人的动量和动能执续旋转，无需独特的放纵推动。关于天立海外控股而言，公司仍是奏效启动了新的计策飞轮。跟着“一干多支”方法的有用运转，公司改日的发展势头强盛，增长出路看好。
二、多积极身分共振，超预期增长可期
笔者欲进一步指出，天立海外控股的成长后劲可能远超单纯的增长惯性。在改日，公司不仅有望赓续保执老成增长，更有可能实现打破性的进展，卓越投资者的预期。浙商证券征询所明确指出，市集对公司的基本盘和膨胀才智存在预期差，天立海外控股有超预期增长的后劲。东北证券征询所也觉得，公司已奏效度过转型期的阵痛，中短期事迹的确定性较强。
把柄天立海外控股公布的最新数据，截止2024年11月，公司已秘密18个省市区，为58所学校的13万在校生提供空洞教授做事。跳跃一半的校舍为近几年新建，容量可达到20万东谈主，领有宏大的生源吸纳后劲和增漫空间。跟着现存院校应用率的提高，公司事迹有望进一步增长。
得益于雅致的口碑，天立海外控股的招生情况一直弘扬优异，瞻望改日招生领域将赓续稳步提高。跟着学生东谈主数的增长，公司收入有望实现相应幅度的增长。由于高中业务具有较高的固定成本，计较杠杆效应权贵，净利润增长可能远超收入增速。浙商证券征询所瞻望，在折旧摊销的摊薄作用下，高中业务的用度率在2024-2027财年有望优化约10个百分点。
除此之外，轻钞票方法可能将为存量业务的超预期弘扬提供了重要撑执。天立海外控股摄取了“中枢区域重钞票自建+外延膨胀租借神色”的发展计策。公司倾向于在中枢区域进行重钞票自建，在非中枢区则计划摄取愈加天的确外延膨胀策略，即更多以租借神色实现学校的膨胀。这种神色能够裁减公司的成本进入和风险，同期快速扩大公司的教授做事网罗，提高市集占有率。从财务上来讲，轻钞票方法的盈利水平一般更高，除了带来合座领域的膨胀，还跟随成本开支的下落。比如2024财年，由于轻钞票方法，成本开支大幅下落，带动公司ROE达到历史新高。
此外，改日增量业务也可能颇具亮点。
公司在20多年的办学和跨区域复制历程中集会了丰富的处治训戒和东谈主才储备，能够向托管学校提供优质的办学才智。比年来，天立海外控股的托管业务膨胀赶快，现在储备神色丰富，跟着托管业务占比的提高，瞻望将带动公司利润的增长。
浙商证券征询所针对市集对托管等外延业务市集需求的担忧进行了反驳，指出我国优质教授资源的散布尚不平衡。与财政和地盘方濒临民办教授主体的无边补贴比较，托管做事是一种成本效益更高的选拔，即“小进入、大成效”。在华东、西南等省份，托管方法仍是相对熟谙，且所在政府的收受度较高。
此外，东北证券征询所还指出，教授、游研学、餐厅、产品销售等业务跟随校网内学生数目增长，存在老成竣行状绩孝敬的预期。
多个积极身分共振，共同组成了天立海外控股“增长超预期”这一逻辑。跟着新业务方法的推动，天立海外控股的盈利才智将执续开释，展现出强盛的增长势头。
三、从成本市集的角度看投资价值
除了基本面执续向好，在成本市集上公司也迎来紧迫催化剂，或将开启新一轮的价值重估。
从市集宏不雅环境来看，港股市集流动性现在处于相对宽松的景象，同期市集参与者对确定性的追求愈发权贵。自本年岁首以来，尤其是二季度，港股市集的合座流动性得到了权贵改善。到了下半年，好意思股降息周期的开启，重叠中国关系政策的出台，共同开释了巨额流动性，更是极地面优化了港股市集的投资环境。
在刻下市集环境下，投资者关于确定性的需求愈发厉害。特朗普再次当选好意思国总统，使得群众政事经济环境的不确定性大幅加多。因此，那些成长出路明确、汇报清爽的钞票成为了投资者顽抗不确定性的优选。
从行业层面来看，经过多年的政策调整与市集演变，政策担忧已基本排斥。东北证券征询所指出，比年来政策的实行与市集的动态发展使得监管与产业的畛域慢慢明晰，高中阶段正当合规的教培机构得到了有用保护。
就公司个体而言，也展现出了诸多积极的身分。公司已进入成长成绩期，正积极回馈股东。自2023年7月以来，公司已投资约1.4亿港元回购了4,632万股股份，这一滑动充分展示了公司处治层对改日发展的信心。公司多年来一直防守清爽的派息政策，本次财报晓谕将全年股息定为报表净利润的30%，并瞻望改日将保执这一分成率。此外，公司于本年3月获纳入富时群众股票指数系列小盘股指数，9月从头纳入港股通，为公司估值的重估带来了新的机遇。
11月，天风证券、国泰君安海外、东北证券、华西证券等着名券商纷繁赐与天立海外控股“增执”或“买入”的评级。东北证券瞻望公司2024-2026财年的归母净利润辨认为5.5亿、7.3亿和9.3亿东谈主民币，对应事迹增速辨认为64%、33%和28%。基于2025财年的事迹预期，赐与公司15至20倍的市盈率估值。东北证券给出的主见市值中值为136.5亿港元，而公司截止12月4日的收盘价对应的市值仅为87.38亿港元，这意味着存在跳跃56%的潜在溢价空间。
图：机构评级治服
刻下天立海外控股的估值水平为投资者提供了较高的安全边缘。跟着市集对公司基本面的深化了解，以及新业务方法的束缚推动，天立海外控股的价值重估好像仅仅技能问题。