日前，徽酒三强的口子窖（603589.SH）交出了2024年第三季度得益单。数据显露，第三季度，公司营收和归母净利润同比均出现20%以上的幅度下滑。
和“徽酒三强”中的古井贡酒和迎驾贡酒比，口子窖第三季度事迹垫底，且是惟逐个个出现了负增长的企业。凭证古井贡酒和迎驾贡酒发布的请教，本年第三季度，古井贡酒营收和归母净利润同比辞别增长13.36%、13.60%，迎驾贡酒营收和归母净利润同比辞别增长2.32%、2.86%。
除了下滑的事迹，口子窖居高不下的存货以及天下化扩展不利也激勉外界鄙俗原谅，如存货方面，甩抄本年第三季度末，公司存货达到56.53亿元，较旧年底的50.67亿元有明显增多。同期，来自安徽省外阛阓的营收同比下落超8%，未能为公司事迹提供有劲赈济。
存货居高不下
凭证口子窖发布的2024年第三季度事迹请教，竣事营收11.95亿元，同比下滑22.04%，归母净利润为33.62亿元，同比下滑27.72%；年头至请教期末，营收和归母净利润辞别为43.62亿元、13.11亿元，同比辞别下滑1.89%、2.81%。
事迹下滑的同期，口子窖存货再出现增多。上述请教显露，逝世2024年9月30日，公司存货高达56.53亿元，较2023年12月31日的50.67亿元增多了近6亿元，涨幅超10%，比公司前三季度的总营收还朝上约14亿元，占总资产的比重达到44.5%。
口子窖在2024年第三季度请教中并未清晰存货的具体组成情况，但从公司此前发布的2024年半年报中不错看到，存货主要包括原材料、库存商品、半制品等，其中，半制品占比拟高。以2024年中报为例，期内公司存货约为55.12亿元，半制品达到46.25亿元，占比超80%。
对比“徽酒三强”，口子窖的存货处于较高水平，占公司总资产的比重寥落古井贡酒和迎驾贡酒。凭证古井贡酒发布的请教，逝世2024年第三季度末，公司存货为79.99亿元，占公司总资产378.54亿元的比重约为21.13%。
同期迎驾贡酒的2024年第三季度显露，公司存货为48.11亿元，占总资产120.57亿元的比重约为39.9%。
本年第一季度，口子窖的库存居高不下问题还是引起了投资者的原谅。在7月份举行的2024年第一季度事迹阐发会上，就有投资者向口子窖高管发问“50亿的居品库存改日怎样消化”等问题。
关于这一问题，口子窖并未正面修起，而是称，“白酒企业历久发展的根柢在于品性，品性在于有产能与储量，唯有有了产能与储量，才智保险最终居品的品性牢固。”
较高存货使得口子窖存货盘活天数收敛增多。东方钞票数据显露，2024年第三季度，口子窖的存货盘活天数还是达到1314.90天，同期2021年-2023年，公司存货盘活天数也从880.59天增多至1129.12天，呈现快速增多的态势。
收敛增多存货盘活天数从侧面反馈出口子窖在公司运营后果、居品销量等方面仍有一定的培育空间。关于怎样应付收敛增多的库存等问题，鳌头财经以阛阓投资者身份屡次致电口子窖董秘办公室，逝世发稿，电话历久处于无东谈主接听现象。
值得真贵的是，口子窖还在培育产能。在上述事迹阐发会上，口子窖方面暗示，为进一步夯实产能基础，2020年5月，计较扩充口子产业园二期。逝世现在，二期部分酿酒车间、基酒库参预使用，原酒产能、基酒储能稳步培育。
天下化拓展不利
清晰2024年第三季度事迹的同期，口子窖也清晰了同期计算数据。在区域营收方面，本年前三季度，来自安徽省内营收为35.55亿元，同比下落1.65%。安徽省外的营收为6.96亿元，同比下落8.14%，后者的跌幅远高于公司营收的跌幅。
口子窖算作徽酒代表品牌，曾一度占据安徽省内第二的位置，营收领域仅次于徽酒老迈古井贡酒，但在2022年，被迎驾贡酒反超，丢掉了徽酒老二的位置，于今未能夺回。
安徽省内阛阓算作口子窖的“凭证地”阛阓，频年来濒临的竞争日益加重。一方面来自的省外茅台、洋河等头部酒企加快深耕包括安徽在内的区域阛阓，对区域酒企造成了一定的压力；另一方面，来内省内的古井贡酒、迎驾贡酒也在精耕安徽省内阛阓，褫夺铺张者。
2024年头，口子窖制定了改日三年的发展遐想，竣事销量翻番的同期，也要冲刺“百亿口子”的遐想。而要竣事这一遐想，口子窖需要在牢固安徽省内阛阓的同期，在安徽省外的阛阓获得冲破。
但从数据来看，逝世2023年末，口子窖安徽省外的营收历久未能冲破10亿元，且占公司销售收入的比重在收敛下落，从2021年的约18%下落到2023年的约16%。与此同期，来自安徽省内的收入占比则收敛上升，从82.1%上升至83.82%。
为了应付阛阓竞争，鼓动天下化领路，口子窖针对安徽省外阛阓进行了明确的布局，以长三角、大湾区为要点，加强省外要点阛阓的基础培育，促进种种经销商良性发展。
本年1月-9月，口子窖安徽省外经销商数目达到508个，其中增多87个，减少34个，净增多53个——省外经销商的净增数目是同期省内净增数目（4个）的10多倍。
经销商数目的增多并莫得为口子窖营收增长提供有劲赈济，省外营收下滑幅渡过大在一定进度上负担了公司举座营收的增长。口子窖关联持重东谈主坦言，公司距离天下化尚有差距。
有业内东谈主士和鳌头财经疏导时暗示，现在白酒阛阓还是进入挤压式增长，即头部酒企凭借居品力、品牌力加快阛阓下千里，褫夺原属于区域酒企的阛阓份额，从而竣事自己事迹的增长，尤其在铺张阛阓疲软，需求不及确当下，区域酒企濒临的竞争压力更大。
从这个角度看，历久依赖安徽省内的口子窖，短期内或难大幅度培育安徽省外营收，关于鼓动天下化、竣事百亿营收遐想，口子窖的前路谈阻且长。