东吴证券股份有限公司曾朵红,谢哲栋,许钧赫近期对汇川本事进行参议并发布了参议证实《2024年三季报点评：工控插足底部区间，新动力车合手续超预期》，本证实对汇川本事给出买入评级，合计其认识价位为78.40元，刻下股价为56.46元，预期高涨幅度为38.86%。
汇川本事(300124)
投资重点
Q3营收同比+20%、归母净利润同比-1%、扣非净利润同比-10%、功绩允洽阛阓预期。公司24Q1-3/24Q3营收254.0/92.1亿元，同比+26%/+20%，归母净利润33.5/12.4亿元，同比+1%/-1%，扣非净利润31.4/10.7亿元，同比+3%/-10%。24Q1-3/24Q3毛利率为31.02%/29.7%，同比-4.8/-5.3pct，1）臆度Q3工控、新动力车、电梯业务毛利率因竞争加重，同环比均下落，低毛利的新动力车业务占比上升，带动毛利率结构性镌汰；2）Q1-3投资收益0.36亿元，同比减少67%，系汇率波动导致息争企业前海晶瑞国外基金公允价值变动收益下落；3）Q1-3所得税用度2.4亿元（客岁同期0.7亿元），系子公司汇川戒指所得税减免逾期；4）Q1-3财富处置损益1.7亿元（客岁同期59万元），系搬迁的房产处置收益；5）Q1-3信用减值蚀本0.97亿元（客岁同期1.9亿元），系某客户影响甩掉。功绩位于预报中值，允洽阛阓预期。
通用自动化：24Q1-3收入约109亿、同比+4%，其中Q3收入同比-7%。1）行业层面，24Q3OEM阛阓销售额同比-4.3%，降幅环比有所缩窄；锂电光伏Q3臆度同比-30%，牵累行业，但纺织/包装/机床/印刷/注塑/食饮等受益于末端出海需求，均复原+5%以上增长。2）公司层面，汇川新动力需求Q3仍同比下滑30%傍边，但传统行业靠出海&下千里渠谈&多品类惩处决议等形势，臆度Q3份额同增3pct+，Q3臆度同比增长15%+。分居品来看，24Q3变频/伺服/袖珍PLC份额19.6%/28.5%/13.9%，同比+1.8/-1.2/-1.2pct，主要系新动力牵累。利润端，内资价钱竞争浓烈+国外龙头降价去库，公司工控Q3利润率咱们臆度同比下落2pct+。抽象来看，刻下时点OEM阛阓或负责见底（汇川功绩、库存、价钱均处于底部区间），瞻望Q4，臆度工控订单随新动力基数镌汰有望复原至同比+10%~15%，全年板块收入有望同比+5-10%。
新动力汽车：24Q1-3收入约104亿、同比+96%，其中Q3收入同比+90%、净利率保管6+%、全年收入有望同增达70%。公司前期新增定点较多（中枢客户新车型、混动、国外客户等）并合手续放量，1）新客户：小米是爆品，高价值量的三合一提供中枢增量；2）新车型：与广汽深度合作，由埃安拓展至传祺、合创、昊铂等。同期理念念配套新车型进一步放量；3）新决议：由单电控到混动系统，浸透率快速普及，入口替代握住加快。抽象来看，因24年单车价值量年降超预期，假定提至10%年降，臆度平均ASP普及20%+。瞻望全年，咱们臆度收入有望同比+70%傍边、达到150-160亿，用度大幅摊薄带动全年利润率上修到6%+，为本年主要净利润增量。
电梯：24Q1-3收入约36亿元、同比-6%，其中Q3收入同比-12%。24Q1-3房屋罢了面累积计同比-22%，需求承压，近期一揽子战略出台，危旧房改动、信贷边界增多等活动有望鼓励需求止跌回稳；公司凭借电梯大配套及合手续浸透国外阛阓（24Q1-3国外电梯收入占比咱们臆度接近20%），咱们臆度电梯收入全年同比-5%-0%。
盈利预测与投资评级：咱们保管公司24-26年归母净利润50.3/60.1/71.8亿元，同比+6%/+20%/+19%，对应现价PE分散31倍、26倍、21倍，给以25年35倍PE，认识价78.4元，保管“买入”评级。
风险教导：宏不雅经济下行，竞争加重等。
证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据盘算，东吴证券谢哲栋参议员团队对该股参议较为深化，近三年预测准确度均值高达95.92%，其预测2024年度包摄净利润为盈利50.28亿，凭证现价换算的预测PE为30.03。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级15家，增合手评级6家；畴昔90天内机构认识均价为64.35。
以上骨子为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提议。
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