10月，城投债的净融资畛域转正。同期，高息城投债正重返市集，多只城投债的刊行利率向上5%，最高达到了6.7%。票面利率跳升的城投借主要辘集在尾部城投，纵使化债行情激动，也需瞻仰不同区域化债策略的落地情况以及尾部城投的信用风险。
在9月城投债融资缺口扩大后，10月城投债净融资转正。财联社据企业预警通统计，10月，城投公司刊行债券4553.69亿元，环比小幅增长3%。由于10月城投债到期偿还的畛域下落，终了净融资456.48亿元。本年8月、9月，城投债净融资均为负，永诀为-493.33亿和-1811.84亿元。
图：城投债月度刊行与偿还畛域
（贵府开首：企业预警通，财联社整理）
财联社9月以来屡次报说念，受市集波动影响，信用债取消刊行激增。近期也未见好转，上周（10月21日-27日）信用债券取消刊行的金额达198.30亿元，创近一年新高。
某资深固收分析师合计，取消刊行潮并不是影响城投债供给的主要身分。在财政部文书“拟一次性加多较大畛域债务名额置换场地政府存量隐性债务”后，新一轮隐债置换正在开启。化债策略加码意味着城投债“化存控增”的主基调不变，城投债新增融资照旧受限，净供给量会捏续削弱。
本年剩余的11月、12月，永诀还有4986.16亿和4201.81亿元的城投债行将到期。
与取消刊行畛域激增相伴的是信用债刊行老本的不停飞腾，以及新发债券票面利率位于申购区间上限的占比抬升。10月，城投债票息不停创下新高，从5%到5.5%，高息城投债重返市集。最新数据走漏，10月31日，由AA+级城投红河发展集团有限公司刊行的5年期私募债“24红河06”票息达到了6.7%，同为5年期的“24红河04”票息达到6.5%。
值得扎眼的是，“24红河06”的考虑刊行畛域是1.1亿元，本体只刊行了0.1亿元。
图：10月票息向上5%的新发城投债
上述分析师指出，刊行票面利率跳升的城投借主要辘集在弱区域、低禀赋的尾部城投上，似乎与此前二级市集上低评级城投更为受益化债行情违反。本体上，在中低评级城投债的估值过程一轮全面建立后将迎来分化，需瞻仰不同区域化债策略的落地情况。
华福证券固收首席徐亮在最新研报均分析，化债策略的再加码无疑将会再次加重“钞票荒”，展望将推动城投债收益率核心的进一步下行，提议颤动阶段逢高确立。关于区域内出现过负面舆情、举座估值相对较高的区域，诱骗城投企业的行政级别、所在的具体区域、主体禀赋进行择券，优先沟通2Y以内的城投债，不提议过度禀赋下千里。
华创证券固收首席周冠南合计，一揽子策略护航下，城投债券照旧具有较高的安全性。永久看，跟着城投平台退名单及市集化转型的激动，在部分区域基本面偏弱、偿债智商有限的情况下，尾部平台信用风险或角落加大。