内容纲目：
周二好意思元兑在岸和离岸东谈主民币汇率双双跌破7.3要道关隘。插足四季度以来，东谈主民币下落幅度大不大？在东谈主民币接续下落经由中，终点是24日跌破7.3，央行有莫得救市？东谈主民币贬值对中国有益无害吗？觉得贬值有益无害是一种反智不雅点。
一、周二好意思元兑在岸和离岸东谈主民币汇率双双跌破7.3要道关隘。
自10月份以来，由于接续多月的好意思国经济数据涌现好意思国劳能源工资络续以显耀高于通胀的幅度高潮，好意思国花费履历了好意思联储两年的加息依然强硬，好意思国通胀下滑趋缓，粘性日渐显大，阛阓对好意思联储将来的降息力度和降息频率预期趋缓，好意思债收益率运行接续上升修补前边数月因降息预期强烈导致的超跌，这鼓动了好意思元指数走强，而东谈主民币由于内需络续低迷，将来出口预期受特朗普关税胁迫显耀放松，高层表露的经济战略，将来仍然货币宽松，积极财政，降准降息预期较强，因而面对强势好意思元，东谈主民币也接续下落。
12月24日，在岸东谈主民币兑好意思元即期汇率开盘即跳水7.3053，至下昼6点，收于7.3015，比周一下落0.1%，10月份以来第一次全天未能涨破7.3的要道点位。离岸东谈主民币兑好意思元即期汇率自12月18日最低跌至7.3270，收于7.3237之后于今，一直未能冲破7.3的压制，12月24日下昼6点收于7.3044，跌0.02%。
东谈主民币跌破7.3关隘，群众悲声载谈，众说纷繁。有的说没事，东谈主民币跌幅失色元指数涨幅小多了，评释东谈主民币还长短常抗跌的；有的说，为什么东谈主民币跌破7.3状貌和战略关隘了，央行还不出来救市？有的说，东谈主民币下落有公道，不错对冲特朗普关税，促相差口。
三郎需要以专科的气派告诉群众，这些说法都不准确。
二、插足四季度以来，东谈主民币下落幅度大不大？
9月30日，在岸东谈主民币兑好意思元即期汇率为7.1178，12月24日下昼6点为7.3015，四季度以来，东谈主民币兑好意思元累计下落了2.5%。对比这一段技能好意思元指数从9月底的100.78点，接续高潮至12月24日的108.25点，四季度累计高潮了7.4%。
这样看上去，东谈主民币下落幅度只好好意思元指数高潮幅度的三分之一，东谈主民币似乎是抗跌的。
但普通东谈主不错这样分析东谈主民币汇率，经济相干东谈主员若是也这样分析东谈主民币汇率，那他即是公开丢丑了。因为与其他大无数货币不同，东谈主民币汇率是受央行高度死心的货币，因而在每年四季度，都会酿成私有的高潮限定--由于出口企业年底皆集结汇，绝大无数年份的四季度，东谈主民币都会因为企业皆集结汇，卖出外汇霎时增多，买入东谈主民币也霎时增多，因此东谈主民币汇率在年底这三个月会季节性高潮。
以最近5年为例：2020年12月24日，好意思元东谈主民币汇率从9月底的6.6919高潮至6.53，高潮了2.5%；2021年，从9月底的6.405高潮至6.3672，高潮了0.6%；2022年，从9月底的7.3015高潮至6.9829，高潮了4.6%；2023年，从9月底的7.3158高潮至7.1315，高潮了2.6%。2021年年底高潮较少，因为其时东谈主民币汇率处于2020年6月至2022年3月的接续18个月的增值周期之中。在东谈主民币接续增值周期中，企业年底皆集结汇的情况会显耀减少。
由此看，2020-2023年四季度东谈主民币汇率平均高潮了2.6%。若是剔除2021年，其他3年四季度东谈主民币汇率平均高潮了3.2%。
若是对本年四季度以来的东谈主民币汇率涨跌幅度进行季节修匀，按前四年的季节所有这个词计较，东谈主民币下落了5.2%，若是按前四年中下落周期的三年季节所有这个词计较，东谈主民币下落了5.8%，东谈主民币跌幅与好意思元的涨幅就比拟接近了，东谈主民币也就没那么抗跌了。
三、在东谈主民币接续下落经由中，终点是24日跌破7.3，央行有莫得救市？
今天麇集上不少东谈主或品评、或质疑东谈主民币跌破7.3了，央活动什么还不救市。有一种访佛项立刚、张维为之类的遥遥最初想考惯性的东谈主觉得，央行不急于滥觞是因为胜券在持。
比如这个领有70多万粉丝的自我先容“擅长财经知识分析“的李云飞Afey在上头截图的这篇著述中，一方面解说说央行不开始是因为咱们的经济发展谨慎，他说咱们的GDP增长率比韩国、日本、好意思国高，是以比他们谨慎，咱们GDP增长率天然比印度低，但印度GDP增长不足预期，是以咱们照旧比印度谨慎。你望望，上下都是咱们比别东谈主谨慎，这逻辑杠杠的！
可他接着还说，鉴于中国刻下的经济情况，东谈主民币稳妥贬值反而有公道，因为中国钞票会愈加低廉啊，成心于外资抄底中国钞票。
这里我就不逐个计议他这反覆无常、练习瞎掰推断的不雅点了。我就想说，他根柢不了解外汇阛阓，更不懂外汇学问，是以他用他的新手想维为央行找了一堆不下场侵扰的情理。但至关蹙迫的是，央行一直在侵扰啊！只不外新手看不到央行的侵扰妙技云尔。
起初必须肯定，周二央行一定开始护市了。
群众望望今天东谈主民币兑好意思元的分时截图，群众看到了不同凡响的烛炬琴键线了吗？这样剧烈的波动，这样频繁的拉扯，这是普通的买卖两边的来回情状吗？有酷爱的群众不错我方不雅察，前几次相通到了7.3关隘，都会出现很是的烛炬琴键线。这是谁在与抛售东谈主民币的空方交手？群众不会想不到吧？
是以，今太空汇阛阓在7.3要道点位热烈拉扯，天然全全国落，但收盘比开盘微涨，评释央行下场护盘了。
其次，四季度央行两次开始侵扰债市，打压债券成交价的同期，亦然为了清楚汇率。
10月份，央行第二次立案拜谒国债来回机构，侵扰债市；12月18日，央行又约谈部分来回激进的金融机构。天然每次侵扰后债券收益率反弹的接续技能不长，但央行的筹画即是为了减缓债市收益率的大幅下滑。而国债收益率决定着中好意思利差，中好意思利差又是影响东谈主民币好意思元汇率的要道。这里不外多解说为什么中好意思利差影响东谈主民币汇率，因为这是最基础的金融学问。
第三，央行减速降息即是为了清楚东谈主民币汇率。
上周好意思元按期降息25个基点，为什么这周央行莫得跟进？因为四季度东谈主民币汇率不仅莫得季节性高潮，还接续下落。而央行一朝降息，债券收益率将络续下滑，中好意思利差进一步扩大，今天的好意思元东谈主民币汇率就不会在7.3隔壁了，至少击穿7.35了，创下2022年3月以来的新低了。
第四、好意思元中间价一直在为东谈主民币汇率护航。
日本央行不会为日元制定中间价，印度卢比也莫得中间价。但中国央行有外汇中间价。外汇中间价是干什么用的？李云飞Afey之类的经济学外行人天然是不懂的。
央行在汇率阛阓价基础上计较并公布外汇中间价，即是为了提醒第二天的外汇阛阓价钱走势。当外汇阛阓价钱波动幅度超出中间价的措置区间的技能，央行就会对峙有措置的汇率轨制。央行觉得，这样一个汇率轨制是稳妥中国国情的，它既体现了阛阓的弹性、阛阓汇率颐养的机动性，同期又在阛阓波动过大的技能，能对它进行灵验的措置，使得统统这个词阛阓对汇率的机制愈加有信心，而况愈加安稳。
一般情况下，好意思元中间价与阛阓价的价差不会疏淡0.05元。但从11月8日运行，央行的好意思元中间价与阛阓收盘价的价差接续扩大。价差从其时的0.035傍边，一皆扩大到12月24日的0.1128，一个半月扩大了两倍多。央行对峙压低中间价，即是向阛阓宣示央行的汇率气派，提醒阛阓汇率向中间价靠近。
可能有东谈主会问，央活动什么要通过这些转折的复杂的妙技来影响死心汇率？群众搜索一下什么是“汇率阁下国黑名单“，即可释疑。
四、东谈主民币贬值对中国有益无害吗？
在经济学表面中，在一般情况下，货币贬值成心于出口，因为出口方货币贬值很是于入口方裁汰了入口价钱；还成心于眩惑国外旅客。但与此同期，会带来一些反作用，比如会增多外债使命；比如会导致入口商品加价，增多使用入口原材料、中间件企业的出产成本，鼓动国内通胀。这些群众比拟容易集结的就未几谈了，要点谈谈平常有东谈主会传播的一些对于货币贬值的反智不雅点。
第一、李云飞Afey的“东谈主民币稳妥贬值，成心于外资抄底中国钞票”，是一种典型的反智的不雅点。
货币贬值会影响本钱流入，一般而言，本钱会从货币贬值的一方流出，流入货币增值的一方。
因为货币贬值，是由两种货币的利差所决定的。东谈主民币兑好意思元贬值，中枢原因是好意思元利率与东谈主民币利率的利差在扩大。在好意思联储9月份第一次降息前，好意思中利差为1.55个百分点，到12月20日，也曾扩大到2.82个百分点。
国债收益率是钞票收益率的基础，国债收益率下降，代表着钞票收益率下降；国债收益率上升，代表钞票收益率上升。而本钱一定从低收益率向高收益率流动。
本色上，自2022年3月东谈主民币插足贬值周期以来，中国国外收支均衡表中的本钱项的收支差，就运行从顺差收窄，到转入逆差了。
2021年，平直投资流入减流出的顺差为757亿好意思元，2022年下降到275亿好意思元，2023年为逆差299亿好意思元，2024年前11个月为逆差496亿好意思元；2021年，证券投资的流入流出顺差193亿好意思元，2022年为逆差65亿好意思元，2023年逆差399亿好意思元，2024年前11个月逆差为248亿好意思元。
是以，岂论是表面上照旧本色数据上，是以所谓东谈主民币贬值成心于外资流入抄底，这地谈是百分百的反智不雅点。
第二、刻下咱们所面对的环境下，东谈主民币贬值不一定能促相差口。
一般情况下，在莫得生意纠纷的解放来回情况下，东谈主民币贬值详情会促相差口。但刻下咱们的出口所面对的，是较为特殊的情况。其特殊性表刻下，由于咱们的产能增长太快，廉价竞争的征象较为隆起，然后重复俄乌战役站队，咱们商品出口面对着越来越多的生意保护主张扼制。
从地区来看，不仅欧洲、好意思国等阐发国度在向咱们发起关税战，越南、印度、泰国、巴西、墨西哥等新兴经济体也在寻求通过关税保护他们我方的制造业。从产物来看，不仅新能源、电动汽车等咱们的新三样面对越来越多的高关税，麇集小包裹、钢材等商品，也堕入加征关税的辛苦之中。
在这种环境下，面对动辄增多30%-100%的额外关税，东谈主民币贬值几个百分点，不能能起到增多出口订单的作用。
【作家：徐三郎】