周内三大股指集体收跌，创业板指大跌3.03%。分行业来看，空洞类、贵金属、办公用品等板块涨幅靠前，教学、电信、多元金融等跌幅靠前，其中，教学大跌12.05%极为惊东说念主。市集上成交量执续下降，赢利效应下降。
宏不雅上，工信部考订发布《光伏制造行业标准要求》和《光伏制造行业标准公告经管暂行办法》，携带合理布局光伏制造技俩，饱读舞集约化、集群化发展；英伟达2025财年第三季度转化后每股收益为0.81好意思元，预期0.74好意思元；营收351亿好意思元，预期332.5亿好意思元，上年同期为181.2亿好意思元；净利润193.09亿好意思元，预期169.3亿好意思元。
本文逻辑
一、投资瞻望
二、近期市集总结
三、市集资金动向
四、市集温度
一、投资瞻望
政策前瞻：市集一度闪崩，警惕流动性负反映。11月22日，指数午后闪崩，简直是毫无叛逆地加速着落，主要宽基指数单日跌幅进取3%，甚而，往时与大盘进展出一定负关连性的红利指数跌幅也在2.5%以上，呈现出泥沙俱下的行情。
现时，市集依然是“弱推行、强预期”，尽管10月事济数据有所企稳，但距离说明经济复苏依然有较大的不笃定性。本轮行情主如果情怀主导的流动性牛市，咱们不错用成交量行为最初变量，测度市集上情怀高下及流动性充裕情况。
不出所料，在成交量执续萎缩之后，市集畅达轻佻的情况下一忽儿着落。毕竟，流动性牛市关于赢利效应具有很高的要求。资金王人有契机成本，一朝赢利效应无法欢悦主力要求，就可能导致踩踏性出逃。
不外，要持重的是，现时1.5万亿傍边的成交量依然处于历史高位水平，下周，市集情怀简略率会有所反弹。咱们提出重心关心成交量放量及指数走势，若成交量迟迟无法放大，何况指数无进取回升态势，投资者就要持重侧目，不错静待短期风险充分开释，恭候指数出现显明的企稳信号后再择机进场。
技巧角度：沪指百点长阴，跌破3300整数关隘。沪指在11月22日收出一根秃顶赤脚，同期击穿了20日和60日均线，向下复旧位在3250隔邻，再往下在3200和3150隔邻。从日度MACD办法来看，绿柱显明放大，着落势头还在加速，计算沪指或不摒除进一步向下探底的可能性。深成指和创业板指大体近似，均跌至前期颠簸区间下沿，亟待聘请标的。
市集标的：湖南省地质灾害访问监测所在长时金矿郊外下2000米以上深度地层发现超40条金矿脉，金品位最高达138克/吨，探矿核心区累计探获黄金资源量300.2吨。湘东长时金矿田矿床限度属于超大型，预测地下3000米以向出路黄金储量超1000吨，以现行金价沟通资源价值达6000亿元。
微软在芝加哥举行的Ignite大会上发布了多数云和东说念主工智能干事更新。会上，微软公布了最大的企业AI智能体生态的发展景况。自推出以来，该生态定约已有进取10万家组织通过其Copilot Studio创建或剪辑过AI智能体——这一要紧里程碑。
《光伏制造行业标准要求》和《光伏制造行业标准公告经管暂行办法》考订。携带地点依据资源天禀和产业基础合理布局光伏制造技俩，饱读舞集约化、集群化发展。携带光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造技俩。新建和改扩建光伏制造技俩，最低成本金比例为30%。以下三条线不错执续关心：
（1）突发利好音书，地缘风险刺激，金价上升复旧的黄金珠宝板块：在特朗普上任之前，俄罗斯与乌克兰之间的突破倏地加重，地缘风险上升刺激黄金畅达上升接近前期高位。换取行业层面凸显个股利好音书，全市集关于黄金珠宝板块的关心度有望上升，从而在金价上升逻辑下复旧板块回暖。
（2）外洋巨头映射，国产替代逻辑顺畅，有望成为新干线的半导体板块：跟着市集插足数据真空期，市集更多关心板块异日的上升逻辑。半导体行为中好意思博弈的重心界限，国产替代逻辑坚实可靠，愈加稳妥市集审好意思，科创50显明强于创业板指，计算半导体板块在异日仍有契机。
（3）部委出台文献，产能出清加速，供需有望趋于均衡的光伏板块：工信部考订发布《光伏制造行业标准要求》和《光伏制造行业标准公告经管暂行办法》，携带光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造技俩。这意味行业内的弥漫产能有望加速出清，鼓励家具价钱回暖，周期底部有望出现，具有先手上风的巨头将充分受益。
二、近期市集总结
（一）A股市集
周内A股集体收跌，9大指数集体下行，市集上赢利效应很差。从市集作风上看，小盘股进展最好，国证2000小幅着落0.97%，中盘股进展最差，中证500跌幅达到了2.94%。价值与成长分庭抗礼，成长作风里面分化，由于相较新动力，半导体逻辑愈加顺畅，故科创50跌幅显明窄于创业板指。
从申万一级行业来看，周内3个一级板块上升，行业之间分化极为权贵。涨幅为正的集中在空洞、商贸零卖、纺织衣饰等3大界限。跌幅较大的则包括社会干事、食物饮料、通讯等，主要照旧前期行情的落潮与回调。更多数板块当周进展王人要强于前周，25个板块续涨或者跌幅收窄。举座来看，当周行情一般。
（二）基金市集
周内各大基金指数进展分化，宽基基金指数显明弱于专注于不同类型的基金指数，主如果成本市集变动向不同类型基金指数净值传导相对迟缓，股票型基金计算广大回撤应在2%傍边。债券型执续进展强盛，主如果权利市集走势欠安，股债跷跷板带动债市执续树立，不外由于债市收益率下行空间不大，计算会渐渐缩短。沪市与深市进展较为一致，并莫得太大的区别。
周内基金收益率核心进展分化，商品型进展最好，周收益率核心达到1.82%，主如果地缘突破加重，黄金价钱执续回暖。FOF型、股票型、搀杂型显明回撤，尤其是FOF型单周下降1.28%，这对以剖析著称的FOF型基金终点荒僻，可能是投资者汇集赎回导致。从年收益率核心来看，绝大部分基金类型收益率核心王人不才行，只消商品型还在上升。值得持重的是，FOF型年收益率核心也曾跑输债券型基金，QDII型基金依然以11.12%的年收益率核心遥遥最初。
三、A股、基金市集资金动向
（一）A股市集
主力资金当周净流入。从申万一级行业来看，流入行业24个，近一周净流入1403.16亿元。与过往资金汇集流入几个行业不同，本周主力在行业之间漫衍较为均匀，标明市集不对加大。其中，机械开拓净流入183.92亿元，沟通机、基础化工、通讯、传媒净流入均进取130亿元；净流出上，非银金融、食物饮料净流出进取30亿元。
（二）基金市集
周内绽放申购基金62只，触及大成、东吴、南边、广发、汇添富、天弘等23家基金公司，意料577.48亿元。当周申购基金包括14只主动权利型基金、33只指数型基金、6只债券型基金、4只固收+型基金、1只QDII型基金、2只FOF型基金、1只货币型基金、1只商品型基金。举座来看申购数目和限度在市集下行底部区域防守在相对高位。
四、市集温度
从近5年以来分位值来看，指数估值依然处于相对高位，不外，由于周内指数普跌，估值水平显明回落，市盈率估值分位，指数市盈率估值分位平均跌幅达到了19.46%。不外，中小盘估值依然处于相对高位，举例中证500、国证2000等指数分位数在70%傍边。面前来看，成长估值高于价值，大盘估值高于小盘，沪市估值高于深市。
从申万一级行业分位值来看，自上市以来，截止11月22日收盘，共有4个板块估值上修，估值分位数平均下行1.91pct。空洞、商贸零卖、纺织衣饰等板块上修幅度最大，其中空洞环比上行7.02pct；非银金融、沟通机、电子、通讯跌幅靠前，主如果大盘显明转化，高位板块着落更为剧烈。板块估值中位数为建筑消失（28.43%），中位值有所下降。
从3年股债性价比来看，截止11月22日，万得全A市盈率倒数与十年期国债（2.08%）的比值为2.56，防守不变，而历史均值为2.26，处于近3年的实足高位，历史分位值位置处于79.67%（即性价比高于79.67%的时候），环比-0.41pct。沪深300、中证500、中证800、中证1000的股债性价比历史分位值辨认处于90.11%（环比+0.82pct）、58.15%（环比+5.42pct）、83.98%（环比+1.80pct）和51.45%（环比-0.42pct）。较上期来看，股市举座性价比有所下降，主如果由于国债收益率上升，导致股市性价比资历被迫下降；相干于大票和小票，中盘股性价比上升幅度更大；现买入执有3年盈利概率为96.78%，防守不变；10Y国债利率环比+0.35BP。
剪辑：胡伟